2021年3月25日，
国务院印发《关于落实<政府工作报告>重点工作分工的意见》（国发〔2021〕6号），明确了今年9月底前由人社部、财政部、银保监会牵头出台“规范发展第三支柱养老保险”的相关政策。4月20日在博鳌亚洲论坛“迎接老龄化社会-养老金改革”分论坛上，中国人民银行副行长李波指出“如果能够推动养老金改革向积累型方向发展，按照OECD（经济合作与发展组织）平均水平，达到GDP的126%，如果按照去年的GDP来计算，我们应该有100万亿以上的养老金，这是一笔很大的长钱，能够有效帮助我们缓解或者解决我们金融体系存在的长期资本不足这一问题和短板。”
监管密集发声下毕马威预见第三支柱养老保险将迎来加速发展期，但作为一项跨多部门、多领域、多产品体系的综合性制度，其在标准梳理、基础设施建设、产品设计、风险管控等方面仍需多管齐下，纾解难点。我们在研究中发现：
01
定义：正本清源进行时，“长跑型”产品亟待开发
世界银行养老金三支柱理念在全球得到普遍认可，其中第三支柱定义为自愿参与的形式多样的供款计划。国际成熟市场在制度建设中呈现出个人账户制为基础、标准化产品池等共同特点。中国第三支柱仍处于起步阶段，尽管不同类型金融机构积极参与，养老类产品旱地拔葱，但同时行业也面临养老属性不清晰、名不符实的产品不断迭代更新。在调研中机构普遍提出，需围绕“长期性、安全性和领取约束性”制定标准，发展真正具备养老功能的专业养老产品。
02
基础设施建设：账户制和税收将成打造端到端服务商的核心要素
对标国际经验，养老金第三支柱账户制度包括个人资金账户、个人交易账户和顶层信息账户三个层次。而个人资金账户作为资金存储账户入口，对于获客及提供全生命周期养老规划服务十分重要。行业机构在调研中建言未来可考虑开放这一端口限制，允许不同类型机构参与，充分发挥平台作用。此外，税收激励政策直接影响资金来源以及不同支柱间的衔接，例如目前一次性将企业年金转入商业养老保险产品面临较高税率，而分多次存入则存在操作繁琐等问题。
03
产品设计：以客户群体为导向，“量体裁衣”式产品创新
国际成熟市场中，投资者行为分析是养老金投资产品设计的基础。从国内实践来看，2018年开展试点的个税递延商业养老保险由于投保流程繁琐，不便于个人操作，效果未尽人意。围绕国常会提出的“投保简便、交费灵活、收益稳健”要求开发产品将成行业趋势。以大家养老保险“盛世家和年金保险计划”（入选中国银行保险报2020年度严选养老保险产品榜单）为例，通过降低投保门槛、灵活缴费期限、万能型产品匹配最低保证利率、保单贷款满足应急资金需求等设置，实现全面功能保障、使用灵活。
04
风险管控：以精细化管理筑牢“风控墙”
保险等行业参与者普遍建立了风险治理与报告框架，但在第三支柱再定位等趋势下，由于客户群体年龄结构、资金属性等变化导致长寿风险、资产负债久期匹配压力等增加，因此风险管理的重要领域如产品和定价、流动性管理等也面临提升与挑战。此外，行业参与者积极践行产业链融合，在配置长期资产（如投资康养地产）中也面临标准化不足等诸多风险。
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